5月10日央行宣布降息0.25%，对于库存量大去化压力大的楼市而言，期望降息能带来5月房价、成交量的大幅上涨似乎不太现实。
根据国家统计局4月15日发布的最新的《2015年1-3月份全国房地产开发与销售情况》，1-3月份，商品房销售面积18254万平方米，同比下降9.2%，降幅比1-2月份收窄7.1%。其中住宅销售面积下降9.8%。与之相对应的是，房地产投资增速也在下滑。2015年1-3月份，全国房地产开发投资16651亿元，同比名义增长8.5%(扣除价格因素实际增长9.5%)，增速比1-2月份回落1.9%。其中，住宅投资11156亿元，增长5.9%，增速回落3.2%。由于此前市场去化不好，房企推迟开盘和已推未售的资源还非常充足。房企2014年至今一直以去库存为主，存量消化阶段(去库存)意味着今年二季度很难出现新开工的回升，所以一系列的降息降准政策短期提振地产投资的效果一般。
由于地产投资目前依然处于对政策反应的弱弹性区域，未来进一步出台降息降准政策空间非常之大。实际上，房地产投资下滑，主要压力来自于房企利润的下滑。根据2014年135家A股上市房企财务数据，行业销售毛利率和净利率呈惯性下滑态势，分别下降1.03和1.57个百分点至32.57%和11.74%。开发综合成本上扬与房价下行调整碰头，在持续压缩行业盈利空间。相较2013年3.87个百分点的降幅，2014年行业毛利润率收缩幅度有所下降。
利润下滑又与销售密不可分，库存的积压显得如此窘迫。2015年3月末，全国商品房待售面积64998万平方米，比2月末增加1076万平方米。其中，住宅待售面积增加639万平方米。而1-3月份商品房销售面积和金额也在下降，以东部地区为例，商品房销售面积8542万平方米，同比下降11.9%，销售额7120亿元，下降10.8%。数据显示，2014年末，A股135家房企存货达2.21万亿元，同比上升15%，但由于房企普遍压缩拿地和开工力度，涨幅较上年收窄11%。2014年大型房企库存微升5%，增幅同比减少18%。万科库存管控能力最佳，通过减少拿地和积极去化，企业库存反而减少了4%。招商地产库存上升29%，相比18%的销售增长，库存有轻度积压现象。中型房企库存水平上升23%，分化比较严重，除了泰禾集团、阳光城、中南建设外，其它中型房企库存升势温和。
库存量加大的同时，中、西部地区的房地产开发投资增速回落也比较明显。数据显示，1-3月份，东部地区房地产开发投资10003亿元，同比增长9.5%，增速比1-2月份回落1.9%;中部地区投资3116亿元，增长6.9%，增速提高0.2%;西部地区投资3531亿元，增长7.5%，增速回落3.6%。地价房价差的水平直接影响房企利润，进而也影响房地产投资。可以说，房企利润实质上是由地价决定的，而地价高企的结果就是挤压房企利润。
从目前情况看，在地价不下降、房价没有明显上升的情况下，房企利润下降，房地产投资增速也随之放缓。这从一季度的数据可以看出，房地产开发企业资金到位同比出现了下降。一直以来，很重要的一个因素是地价决定着地产投资从而决定经济走势。依照目前的地价房价差的水平看，地产投资回升还有很大的阻力。对地产行业来说，2004年开始到2013年地产的大牛市的驱动力实际来自于供给端的土地招拍挂制度。而未来十年地产行业的驱动力同样会来源于供给端的改革。值得注意的是，降息导致资金成本的降低，必然会激化企业对优质土地的竞争，一线城市核心区域地块的争夺将进一步加剧。但在成交规模上，“3〃27”新政落地之后，2015年大部分城市土地供应调减已成定局，由此预计，年内土地成交规模的下行趋势还是难以出现根本性的改变。
